上周（3.31-4.4）申万电子行业指数下跌2.71%，正在申万31个行业中排名第27，跑输沪深300指数1.34%。

　　中美发表彼此加征合税战略，半导体修筑和产物进口或面对压力。依据钛媒体音讯，美国当局4月2日发表向环球公布对等合税战略，对中国输美商品实行加征34%的差别化合税，叠加此前加征的20%合税，部门中国商品对美出口税率高达起码54%。4月4日，中国发表对原产于美国的扫数进口商品加征34%合税，涵盖半导体修筑、芯片、高端医疗修筑等症结界限，如图11所示，我国近年半导体产物显露显著进口大于出口的态势。依据钛媒体音讯，2024年中国半导体产物从美国进口总金额合计1230.4亿元，占中国半导体产物总进口额的3.76%，占中国从美国进口一切产物总金额的10.6%，半导体为我国进口美国产物的主要品类。从产物品种来看，2024年中国从美国直接进口的集成电道产物总金额到达836.7亿元，比重约为3%；美国进口的半导体修筑及零部件占中国半导体产物总进口额的比重亲昵10%；从美国直接进口半导体器件的金额幼于80亿元，占比为3.91%。咱们以为，中国企业从美国进口集成电道产物、半导体修筑及零部件或面对肯定合税压力。从简直产物看，中国芯片产物进出口构造似乎，合键为统治器及职掌器、存储器、模仿/功率半导体，对美进口加征合税或将推高国内部门PC厂商、办事器厂商的采购本钱，加疾国产CPU及MCU产物的自帮代替。此表，我国半导体修筑及零部件的进口以前道修筑修筑为主，从美国进口的比例达12.7%，以是合税扩大或将影响部门修筑采购本钱。2024年我国半导体修筑进口金额赶过420亿元，进口合税扩大估计将激动商场份额更多向国产修筑厂商改变，加疾修筑的国产代替经过。

　　反造法子推出靠山下国产代替亟待冲破。依据EEPW和电子半导体巡视音讯，商务部不日公告示示对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土干系物项执行出口管造；将16家美涉军实体列入出口管造管控名单，禁止向其出口两用物项。不牢靠实体清单劳动机造公告示示，将11家实体列入不牢靠实体清单，并接纳禁止其从事与中国相合的进出动、禁止其正在中国境内新增投资等两项法子。此表，我国前期对美国科技企业英伟达等发展反垄断侦察，踊跃保卫商场平允逐鹿的处境，有利于主要修筑和产物症结的国产代替的冲破，以及本土厂商份额的稳步提拔。

　　投资计谋：倡导体贴国产化率提拔靠山下的半导体修筑和零部件及质料公司、进步造程代工企业中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子等；需求驱动和国产代替逻辑下的AI家产链及端侧消费电子干系标的海光音信、中科曙光、瑞芯微、兆易革新、中兴通信、芯源微、泰凌微、富创严紧、立讯严紧、鹏鼎控股、领益智造、东山严紧、环旭电子等；希望受益存储上游控产、库存消化及行业供需合连刷新逻辑下的佰维存储、德明利、江波龙等存储模组公司，兆易革新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端侧存储和芯片打算企业。

　　上周（3.31-4.4）申万电子行业指数下跌2.71%，正在申万31个行业中排名第27，跑输沪深300指数1.34%。